苏曼如拿到免死金牌般点点头，Jony倒是摇头一笑：“Colin都把我钉在这个项目了，我还能让Amanda自己扛吗？”
沈砚清爽朗地笑了一声，调侃他：“这是在怪我没让你跟其他项目？”
“我绝对没有，老板指哪我打哪。要是没其他事我们就先回去了，问题清单整理好后我发你邮箱。”
沈砚清点头，两人起身离开办公室。
回复完一堆邮件后，电脑屏幕跳出一个弹窗：
[Meeting Reminder] Project Echo | Joint Due Diligence Meeting(15:00-17:00 CST,May 15）
([会议提醒]回声项目联席尽调会议，北京时间5月15)
会议将在十五分钟后开始，沈砚清双眼微微眯起来€€€€
已经开始想象陆承逍在会议上是什么嘴脸了。
第5章 会议
宽阔的会议室，合规、风控、法务、ECM（股权资本市场部）的head以及项目负责人，早早就到了，各自分坐两排。
长条黑桌两边最中间主位上的人，一前一后进入会议室，步伐利落，径直走到自己的位置，拉开办公椅，有条不紊地解开西装纽扣落座。再同一时间抬眼看向对方，礼貌、客气、先礼后兵地相视一笑，然后错开眼神。
会议主持人林晚率先开口，语气平稳：“今天召集各位老板和同事，核心是对齐维度新能源IPO尽调中的核心风险点€€€€供应商依赖、环保整改进度，以及申报窗口期的选择，同步确认各部门的意见，确保项目合规推进，兼顾企业发展、各条线利益和监管要求。先请IBD项目组简要同步尽调核心发现。”
苏曼起身，拿起桌上的翻页笔，播放做好的deck，快速梳理核心信息，主要的内容无非还是那些风险：
1、鸿兴锂业的环保不达标整改：目前处于整改进行中，已拿到内部口径，正在搭建整改方案；
2、关于供应商依赖问题，已协助企业对接两家备选供应商，正在推进框架协议签署，预计1个月内完成；
3、当前新能源赛道处于监管审核窗口期，可比公司过会周期缩短30%。
说到这点，陆承逍抬手示意打断她，语气严肃得不容置疑：“DI补充两点：第一，鸿兴的整改验收时间目前没有明确口径，目前披露的整改周期是3-4个月，只要没验收那就是风险敞口。而且根据我们产业尽调的经验，环保整改存在延期风险，一旦整改失败或逾期，鸿兴将面临停产，而两家备选供应商的产能爬坡至少需要4-6个月，到时候维度会面临断供，直接导致营收下滑30%以上，这可是重大持续经营风险啊砚清总。”
被点名的沈砚清正看着投影屏幕，头也没回正，眼睛斜了一下，瞥了他一眼，神色淡然，没有理会。
陆承逍继续补充：“第二，现在正极材料价格在高位，维度的利润没释放。DI跑过模型，只要等待3-4个月，正极材料价格预计下降15%-20%，企业利润将提升2.5亿元以上，那么IPO估值就能提升15%-20%，这对DI的退出收益和企业的长期融资规模都是更优选择，不是么砚清总？”
会议室安静下来，合规、风控、ECM等你看我，我看你，时而点头。
二度被点名的沈砚清，这次终于正眼看向陆承逍，既没反驳也不妥协，语调平稳舒展，立场却十分清晰：“承逍总的顾虑我理解，这也是今天要讨论的重点。首先，关于供应商问题，存在断供风险这是客观隐患，但我们并非盲目推进，IBD已经拿到政策口径，降低整改方案不达标风险，而且对于非重大违法违规事项，监管实践中存在整改推进期间同步申报的情况，所以做足风险披露，证明不会影响持续经营能力，并不构成上市障碍。而如果鸿兴供应跟不上，维度可以和备选供应商签订‘应急供货协议’，在申报前签署长期供货协议或产能保障协议；同时维度建立合理安全库存水平，争取缓冲时间。风险我们认，但能通过结构安排锁死，不是硬冲。”
说完，他看向ECM，指令短而准：“窗口期和估值，ECM给个市场判断。”
ECM的head点头，然后看向林晚，林晚迅速打开他的deck。ECM拿到翻页笔，红光扫向屏幕，正儿八经说道：“当前科创板新能源赛道确实处于窗口期，近3个月可比公司发行PE（市盈率）普遍在32倍左右，审核周期平均45天，比常规周期短了很多。但如果往后拖3-4个月，排队企业会增加，审核周期会拉长。而且另一方面，市场情绪存在不确定性，如果行业政策出现调整，估值能不能稳住30倍以上，真不好说。”
说完，ECM扶了下鼻梁上的眼镜，左右看看沈砚清和陆承逍，按下翻页笔，跳到结论页：“所以ECM的核心判断是：窗口红利大于利润后移的确定性，但前提是，风险披露做实，机构询价才敢接。”
“我不认同这个判断，”陆承逍都没等ECM放下翻页笔，直接接话，眼睛看着沈砚清，“现在利润没释放，发行PE也就28-30倍，等整改落地、材料降价，利润兑现后，可以开到35倍以上。而且利润提升带来的是估值实质性增长，是确定性收益，窗口期的情绪红利是不确定性的。DI作为股东，需要对本金和退出负责，我不认可为了抢窗口期，让掉估值空间。”
沈砚清的视线从屏幕上收回来，虽然是正视着陆承逍，但眼神却是飘着的，似乎都不想看他，只是语气还是平和的：“承逍总，我们不是要忽视风险，而是在合规框架内平衡风险与收益，这一点你也清楚。”
陆承逍不可置否地朝他挑了下眉角，他挪开眼神无视，继续补充：
“企业现在需要资金扩产，如果错过窗口期，拖半年，不仅融资难度增加，市场份额还会被抢，后面再贵的估值也补不回来。不是么？”
合规head看着两人争执不下，咳了一声，开口打断：“这样吧，我把合规底线说清楚：一、边整改边申报可以，但鸿兴和维度必须每月出整改报告，IBD、DI联合复核，同步合规；二呢，备选供应商框架协议必须在申报前签署，无例外；三，关于信息隔离，如果DI对于亲自盯现场有需求，必须先走跨墙审批，人员、范围、期限全部报备，所有核查信息需通过合规部指定渠道同步，严禁DI与IBD项目组私下传递未公开信息，避免触发防火墙问题。”
合规说完，风控紧跟着补位：“风控这边，满足以上条件，风险等级可以评为中等，但是招股书的风险披露，必须按最严格的版本撰写，明确披露‘供应商集中及环保整改未完成可能导致的断供风险’，不能使用‘一定风险’‘潜在风险’等模糊表述。”
紧接着法务又补了一句：“鸿兴的环保处罚，我们已核实为一般处罚，不构成重大违法违规，但需在招股书中明确处罚依据、整改措施及潜在影响；同时还要补充律师出具的合规意见，确认环保整改的合规性。”
各自在缝隙里补充完责任边界，就等着最中心的两位。
陆承逍点点头，掀起眼眸看向沈砚清€€€€长长的眼睫遮盖住大半眼神，薄红的唇抿成一条直线，没有要开口的意思。
那就只能他来说了：“OK，我可以同意推进申报，但必须满足三个条件：招股书风险披露按风控部的版本来、DI拥有风险升级建议权，如发现重大风险，可要求项目组重新评估申报安排，并提交投资委员会审议；如果整改延期超过预设期限，项目组将重新评估申报计划，必要时建议企业暂缓申报。怎么样砚清总，我这让步得够可以了吧。”
沈砚清沉思片刻，轻微地点头，同时也补充了两点：“我同意承逍总的条件，但DI驻场必须在合规框架内，不能干预企业的正常经营；另外ECM同步推进估值测算，结合市场情绪和未来利润提升预期，兼顾发行成功率和DI的退出收益。”
ECM当即回应：“没问题，我们会在3个工作日内出估值报告，并且同步对接机构投资者，了解询价意向。”
合规部见双方都有松口，立刻拍板一锤定音，生怕哪边反悔似的。
这场IBD和DI的利益博弈会议终于顺利结束，散会后，其他人陆陆续续离开。陆承逍的位置距离门口更近，但他没有走出去，而是在门口等了下，眉目隐隐含笑地看着沈砚清走过来，颇绅士地伸手，示意沈砚清先走。
结果沈砚清压根没打算停步，步伐利落地迈出大门，眼神都没给他一个。
陆承逍也不尴尬，这事可太常见了，他神色坦然地收回手，拿起手机给王淼回语音，半玩笑的语气：“你的独家咖啡泡好没，我嘴都说干了。”
王淼那边很快回复：“早就泡好了，就等老大回来，结果怎么样啊？”
陆承逍的腿长，步子迈得大，风风火火地离开会议室，故作遗憾地叹了口气，边走边说：“英雄难过美人关啊。”
王淼：……？？？！！！
回到办公室，沈砚清的神情才有所放松，但精力还是高度集中的，因为下一场会议就要开始了。
半小时后，纽约总部的线上会议按时接通。对面是IBD的全球联席主管，以及风控部的全球联席主管。
此时纽约时间是凌晨，这也是KG不成文的规矩，跨时区的线上会议，总部会迁就区域的时间，区域迁就各地区。尽量保证下属单位的会议时间在白天，毕竟上级出决策，下级要执行需要时间。所以沈砚清和亚太各区开会，也会迁就他们的时间。幸好大家的时区相差不大，他和总部开会则经常一个白天一个黑夜。
屏幕上一个中年白男、一个印度男，西装革履，神态虽然有些疲惫，但利落的精英感丝毫没有松懈。上次在巴厘岛开过高层会议，已经敲定了亚太区下半年的战略，本次会议则是专项推进会。
各自寒暄完开场白，IBD全球联席主管Johnson直奔主题：
“Colin,let's cut to the chase. Market indicators suggest potential regulatory tightening in China's new energy sector.
Can your Q3 pipeline still support 25% growth in APAC? We need conviction, not just hope.”
（Colin，我们开门见山€€€€市场判断中国新能源领域有监管收紧的可能。你Q3的项目储备，到底能不能撑住亚太25%的增长？我们需要的是确定性，不只是期望。）
沈砚清没急着回应，调出pipeline看板共享屏幕，语气笃定，美式口音和Johnson一样地道流利，只是嗓音更加清润，一如既往地掌控节奏：“Okay,Johnson,the pipeline is solid. We’ve got three flagship deals for Q3:
Project Echo, an A-share IPO;
Project Zeus, a cross-border M&A transaction involving a Hong Kong biotech company;
合规关系 第5章
and Project Wave, a cross-border acquisition of an integrated LNG asset in Australia.
Combined,they put us at 30%+ above our APAC target. On the regulatory side, we have maintained close communication with SZSE regarding key review issues. For Project Echo, we walked through the supplier concentration issue with our Direct Investment team (DI) in detail, and we got on the same page during the risk alignment meeting.We’re right on track for the filing window.”
（好的，Johnson，储备很扎实。Q3有三个旗舰项目：回声项目的A股IPO、宙斯项目的跨境并购，涉及一家香港生物科技公司的跨境并购交易；以及海浪项目，收购澳大利亚一项综合LNG资产的跨境并购项目。这些加起来，能让亚太区目标提升30%以上。监管方面，我们一直就核心审核关注事项与深交所保持沟通。关于回声项目的供应商集中度问题，在联调会上和DI的项目团队达成共识。我们正在按节奏推进，在窗口期内提交申报。）
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